央行出手稳汇率!外汇风险准备金率由0恢复至20%

跌跌不休的在岸人民币兑美元汇率8月3日跌穿6.9,连跌9周,创下13个月新低眼见着要突破7之时,央行终于出手了!

上周五,外汇市场一度上演“反转”戏码。

央行决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。人民币汇率闻风而动,截至券商中国记者发稿,在岸人民币报收6.8273,离岸人民币报收6.8447,强势收复7大关口,而8月3日,在岸人民币曾一度逼近6.90,离岸达到6.91。欧元、英镑触及日内高点,美元指数下挫。

当日,在岸人民币跌破6.88关口,离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破6.91关口,刷新去年5月份以来新低。

8月3日,央行发布公告称,今年以来,外汇市场运行总体平稳,人民币汇率以市场供求为基础,有贬有升,弹性明显增强,市场预期基本稳定,跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。

正当人民币逼近“7”关键时刻,当日晚间,中国人民银行启动预防措施,决定自8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。这是自2017年9月央行将外汇风险准备金率调整为0后,再次出手回调。与此同时,央行还表示,将根据需要进行逆周期调节。

为防范宏观金融风险,促进金融机构稳健经营,加强宏观审慎管理,决定自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

消息一出,当日离岸人民币对美元汇率短时间内拉升近500点。在岸、离岸人民币汇率均一度收复6.83关口。截至8月5日,离岸人民币报6.84,在岸人民币报6.82。

这是自去年9月央行将外汇风险准备金率由20%调降至0之后,时隔不到一年时间再度恢复20%的风险准备金率,此举在当下人民币贬值压力愈发加大的背景下,旨在抑制彼时外汇市场过度波动,打击跨境外汇套利。

一位大行资深外汇交易员对第一财经记者表示,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%,将增加客户远期购汇成本,可以看作是央行采取的预防措施。

3日离岸和在岸分别狂跌至6.91和6.90,央行消息一出,离岸人民币兑美元短线上涨逾500点,冲破6.83关口;在岸人民币兑美元也冲破6.83关口。

外汇风险准备金率从0调整为20%是什么意思呢? 简单的说,此政策意味着从8月6日起,假设某银行上月远期售汇签约额为100亿美元,则这个月需要向央行缴纳20亿美元的准备金,一年后央行会原封不动还给银行,不过没有利息。

而此前人民币的贬值有多快?特别是离岸人民币,我们来一起回顾下:

相比之下,市场更为关注人民币在跌破“6.9”关键支撑点下重启逆周期因子的可能性。央行指出,下一步将继续加强外汇市场监测,根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节,维护外汇市场平稳运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

7月17日,离岸人民币汇率跌破6.7关口;

为什么出台这项政策,会导致人民币汇率暴涨,做空人民币的空头溃不成军呢?

2天之后的7月19日,离岸人民币汇率跌破6.8关口;

1、将外汇风险准备金提高到20%,这大大提高了做空人民币的成本,极大的约束了杠杆。

8月3日,离岸人民币汇率跌破6.9重要关口。

2、这个时候出手,说明了人民币汇率在这一带是一个重要关口,是需要稳定的关口。

也就是说,仅仅11个交易日,离岸人民币就从6.7跌到6.9,跌幅达3%。

金沙澳门官网jin5888,3、这代表了国家意志,不排除接下来还会出台更多的重磅政策。

为何央行先祭出外汇风险准备金率

而且,从历史上来看,每次中国祭出这个大政策,就意味着一次大转折,意味着对人民币空头的一次大屠杀。

央妈这次的大动作,是将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

1、2015年8月,人民币来了一次惊天大贬值,连续几天千点贬值。一时间,人民币空头集结,导致人民币被连续做空,国际上的人民币空头非常嚣张。

那就先来说说远期结售汇。远期结售汇是一种可以锁定未来汇率变动风险的汇率避险措施,是指企业与银行约定将来某一时刻或某一期间为企业办理结汇或售汇的币种、金额、汇率等交易要素,到期时双方按照协议约定办理结汇或售汇的业务。

2、2015年9月,外汇风险准备金20%的政策开始实施。这样一来,人民币汇率开始企稳,中间多次出现人民币汇率暴涨,人民币空头被反复折磨。尤其是2015年10月,人民币汇率暴涨,无数人民币空头被打爆,当时可谓血流成河。

另外,远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险,但由于企业并不立刻购汇,而银行相应需要在即期市场购入外汇,这会影响即期汇率,进而又会影响企业的远期购汇行为。因此,银行代客远期售汇风险保证金增加了客盘远期购汇的成本,有助于抑制客盘较短期限的锁汇动力。

3、2017年9月11日,中国又将外汇风险准备金调整为0。因为这一年中,人民币汇率太强势,不断的升值,国际上都将人民币作为避险货币,纷纷涌入。这个时候,将外汇风险准备金调整为0,有利延缓人民币的升值,稳定中国的出口。

央行已将外汇风险准备金作为外汇逆周期管理的一项重要政策手段。央行2015年推出外汇风险准备金主要是为了抑制彼时外汇市场过度波动,打击跨境外汇套利。但随着去年人民币汇率形势向好,央行在2017年9月将外汇风险准备金率由20%调降至0。

澳新银行中国市场经济学家曲天石表示,央行首先启动的是外汇风险准备金而非逆周期调节因子,说明央行更在意资金的跨境流动,而非汇率波动。他表示,外汇风险准备金是从企业端影响量,信号意义更强,而逆周期调节因子影响的是价格。

为何此次央行出手维稳汇市,会最先动用的是外汇风险准备金政策?在此之前,市场普遍预计人民币汇率中间价定价机制中的逆周期因子会最先恢复,然而没想到,外汇风险准备金率会最先祭出。

▲美元兑离岸人民币走势图 数据来源:Wind

这或许与近日市场跨境套利活动增加有关。

抬高企业远期购汇成本

多位受访的外汇交易员对券商中国记者表示,近几日汇率急贬可能不是因为客盘导致,而是金融机构自身利用两岸价差在进行跨境套利所致。

外汇风险准备金率从0调整为20%,将增加客户远期购汇成本,在多位银行外汇交易员看来,这属于央行的预防措施。

811汇改之后,基本就没什么所谓的境外势力玩CNH了,这段时间人民币汇率急贬,但也没出现太多像当年汇改后的境外空头势力,2016年恐慌式出逃的情况目前没有再现。目前的CNH市场主要是服务中资客户的境外用汇需求。香港一外汇交易员说。

上述银行业交易员举例表示,企业远期购汇合约是指企业与银行签订一份合约,约定未来以一个固定的汇率将人民币兑换为美元。假如现在企业A与银行签订一份远期购汇合约,约定2018年12月将以1:6的汇率购买1亿美元。但1个月后,同样在2018年12月到期的远期购汇合约,约定汇率变成了1:7。

不过,上述交易员也表示,最近一段时间人民币汇率急贬,在港的中资企业购汇比以前多了,此外,最近金融机构利用两岸价差做跨境套利的也多了起来。

这意味着企业A在此前所签的远期购汇合约更值钱了。因为按一开始A签的合约算,买1亿美元只需要6亿人民币,现在买1亿美元要7亿人民币。只要企业A让银行在市场上协助平盘,让合约价值变现,即可获利。

我认为,最近几天人民币贬值不一定是客盘导致的,银行间市场的金融机构做跨境套利影响可能大一些。一大行外汇交易员说。

所以,市场上一旦有了人民币贬值的预期,带有投机目的的企业就会加大对远期购汇合约的需求,做空人民币。有真实贸易背景的企业则出于套期保值的目的,也会加大对远期购汇的需求,以锁定未来的购汇成本。

外汇风险准备金对企业有何影响

银行在与企业签订远期售汇协议后,会相应在即期市场上买入美元持有至远期售汇合同到期,抛售人民币,从而将远期的贬值压力传导至即期市场,带来人民币的即期汇率贬值。

央行有关负责人强调,对远期售汇征收风险准备金并非资本管制,对企业影响不大。

这时候,就需要外汇风险准备金出马。外汇风险准备金类似存款准备金。当各家银行收储外汇时,需要按总金额的一定比例缴存到央行指定专用账户,不得挪为他用,以备不确定风险的发生。对于银行来说,应计提外汇风险准备金=上月银行远期售汇签约额×20%。这意味着,以后银行要进行1亿美元的远期售汇,在下个月就必须提交2000万美元的无息外汇风险准备金。

该负责人说,对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制,也没有逐笔审批要求,更没有禁止企业开展这类交易,显然不属于资本管制,也并非行政性措施,而是宏观审慎政策框架的一部分。具体来看,人民银行要求金融机构按其远期售汇(含期权和掉期)签约额的20%交存外汇风险准备金,相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备,通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为,属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

为保证自身收益,银行就会将外汇风险准备金占用所要耗费的成本转移给购汇的企业。例如,此前远期购汇合约约定的汇率是1:7,现在由于要提外汇风险准备金,成本提高,银行可能就会要求1:7.2的比例来兑换美元,每一单位美元多收0.2元的人民币以充当成本补偿。

此外,外汇风险准备金由金融机构交存,不对企业。企业可按现有规定办理远期结售汇业务,远期结售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足交存外汇风险准备金的要求,银行会调整资产负债管理,通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为,对于有实需套保需求的企业而言,影响并不大。

如此,央行提高银行业务成本€€€€银行提高企业远期购汇成本€€€€打击人民币空头与跨境套利势力。民生银行首席分析师温彬表示,征收外汇风险准备金率是为了增加在岸离岸套利成本,有助于汇率稳定。

4个月累计跌幅8.5%

2015年“8€€11”汇改之后,到2016年底,人民币对美元汇率距破“7”、外汇储备离破3万亿美元仅一步之遥。为抑制外汇市场过度波动,央行曾将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架,对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率定为20%。

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