纺织服装行业:短期零售端较弱 板块整体仍需整固

行情回顾:本周大盘呈上行走势,全周沪深300指数上涨1.94%,创业板指数上涨1.32%,纺织服装行业全周上涨2.11%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨3.14%和1.00%。个股方面,行业内中小市值标的表现活跃,我们覆盖的水星家纺、南极电商等取得了正收益。

海外要闻:(1)特步同店销售持续双位数大涨。(2)波司登品牌羽绒服前九个月销售增长超过30%。(3)PaulSmith全年收入增长提速,预期今年表现“更积极”。

A股行业与公司重要信息:(1)潮宏基:公司与安博凯、思妍丽签署了《战略合作框架协议》,安博凯拟作为思妍丽的投资人,建立战略合作关系。(2)金发拉比:公司分别与RightViewLimited、O8ISRAELLTD签署合作发展荷兰“Umee”哺育系列用品和以色列“O8”母婴品牌洗护系列产品协议。(3)跨境通:公司实际控制人樊梅花女士通过大宗交易方式累计减持公司股份1559万股,占公司总股本的1%。(4)孚日股份:公司持股5%以上股东孙日贵先生的股份减持计划已实施完毕,累计减持2.2%股份。(5)维格娜丝:2018年度业绩快报:公司预计实现营业收入和归母净利润分别同比增长20.21%和44.28%。(6)天创时尚:公司拟公开发行总额不超过人民币6亿元可转债,用于智能制造基地建设项目、回购股份以及补充流动资金。(7)12/29~01/04消费行业投融资情况:a.球鞋交易平台毒App获得新一轮投资b.连锁健身房光猪圈获得5100万元A+轮投资。

本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥和歌力思。上周组合表现:森马服饰-4%、海澜之家1%、老凤祥-3%、歌力思0%。

投资建议与投资标的

从最近跟踪的18年四季度纺织服装板块经营情况来看:(1)受零售环境低迷与天气等因素影响,多数品牌服饰销售并不理想(10-11月冬装销售较弱,12月降温后有所改善),预计18年年报至19年中报(特别是19年一季报)品牌服饰板块将继续消化业绩增速放缓的影响。(2)下游需求放缓逐步影响上游订单,四季度纺织制造景气度趋弱,产能加快向低成本东南亚转移成为共识。从估值来看,行业经过三年持续调整,原先估值压力已经大幅释放,我们预计到19年下半年,随着18年高业绩基数的消化、19年盈利预期的逐步明朗、针对当前市场环境的经营战略调整到位,叠加稳定的ROE与现金分红预期,部分龙头公司有望率先吸引中长线资金的青睐。19年终端需求的放缓将加速行业洗牌,有利于经营基础扎实、规模优势更明显的龙头进一步拉开与竞争对手的差距,未来市场出现回暖后,龙头的优势和业绩弹性也将更大。近阶段我们建议关注回购与增持积极、预期现金分红较高的白马龙头,如海澜之家、森马服饰、比音勒芬、歌力思与地素时尚等,在经济减速背景下,建议关注更偏大众、渠道更下沉的部分日用消费品公司,如珀莱雅、水星家纺、南极电商等。

风险提示

行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。

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